新华财经北京7月10日电（葛佳明） 当地时间7月9日，美联储主席鲍威尔出席国会听证会时表示，担心长期维持利率过高，可能会损害经济增长。
鲍威尔同时警告，劳动力市场正在出现越来越多降温迹象，如果劳动力市场继续降温可能是不可取的。有着“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos认为，鲍威尔对劳动力市场前景的措辞出现了微妙却重要的转变，暗示美联储离降息更进一步。
从鲍威尔的言论来看，美联储的焦点或许已从通胀走势转向劳动力市场前景上。这也意味着，如果就业市场进一步降温，即使美国通胀没有更明显降温，也足以让美联储展开降息行动。
尽管鲍威尔在首日证词讲话中并未透露与降息时点有关的信息，但利率期货市场的数据显示，交易员已对美联储年内降息两次进行了充分定价，支撑美股指数再创新高。标普、纳指、纳指100连续六个交易日上涨，再创历史收盘新高。
美股今年频创历史新高背后，科技股的狂欢也在继续。但摩根士丹利、高盛、花旗在内的多家华尔街投行却接连发布研报，预计美股第三季度可能将出现回调，现在需要远离AI热门股。
美联储更为关注失业率
威灵顿投资管理对新华财经分析称，美联储的双重使命要求其在努力控制通胀时实现充分就业，或使美联储面临“两难”的局面。
分析师普遍认为，保持物价稳定的内涵是不要让通胀过高，而保持充分就业的内涵就是不要让失业率过高。
7月5日的非农数据显示，失业率升至4.1%，非农就业增量20.6万，仍略超市场预期中值。在相对强劲的非农就业增量和不断上升的失业率面前，美联储为何更为关注“失业率”走势？
美联储对失业率的关注不仅仅是因为它反映了失业人数的变化，还因为它从更广泛的角度反映了劳动力市场的健康状况和公众的就业意向和满意度。
美国失业率的统计是通过对家庭的调查来了解个人的就业状态和意向。如果一个人正在寻找工作但未找到，则被统计为失业者。如果一个人没有就业但也没有寻找工作，则不被算作失业者。
业内人士对新华财经分析称，失业率不仅仅反映失业人数的变化，还反映了劳动者的就业意愿和对劳动力市场的满意度，因此在失业率持续攀升的时候，美联储将不得不考虑尽快降息降低失业率。
中金公司张峻栋团队表示，小企业是雇佣增加的主力军，在小企业持续承压的情况下，美国劳动力市场非线性拐点恐将到来，失业率上升速度恐加快，进而触发预防式浅降息。随着经济边际降温，劳动力市场的调整可能接近尾声，非线性拐点可能正在到来。
此外，湘财证券在报告中表示，本月失业率临近触发萨姆定律（Sahm Rule），引发市场对美国经济是否会陷入衰退的思考。
根据萨姆定律，当失业率的3个月平均值比12个月低点高出0.5个百分点时，通常意味着经济处于衰退状态。美国6月失业率从5月份的3.96%上升到4.05%，3个月平均值则较12个月低点上涨了0.42%，接近0.5%的这一门槛。
美股的上涨可持续吗？
虽然鲍威尔对降息的具体时点“闭口不谈”，但是市场认为未来就业前景不容乐观，所以已对2024年会有至少两次降息充分定价。
分析师普遍认为，现在美股持续上涨除了AI推动以外，还有对未来降息前景的“激进定价”。但如果美联储在短时间内大幅降息，这通常是因为经济或就业市场出现了严重的问题，对市场不利。
从理论上来说，降息通常会推动美股上涨，推动美债收益率和美元指数下跌，但如果因经济疲软而激进降息对美股来说不利。萨姆定律的提出者、著名经济学家Claudia Sahm近期发出警告称，如果美联储不采取行动，美联储就有可能触发“萨姆定律”，进而导致经济衰退，迫使美联储采取更激进的行动。
美国经济衰退的警报或给美股带来风险，摩根士丹利财富管理部门首席投资官丽莎·沙利特（Lisa Shalett）认为，当前美股市场中存在“动力不足、广度持续收窄和自满情绪”等问题。
摩根大通交易部门主管安德鲁·泰勒（Andrew Tyler）也表示，尽管仍对近期美国疲弱的经济数据持乐观态度，但“信心略有下降”。
摩根士丹利首席美股策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）认为，第三季度存在较大的季节性波动，在涨势过热的迹象显现之际，美股今年到年底前还能继续上涨可能性非常低。
高盛资管全球股票投资组合经理、发达市场主管亚历克西斯·德拉德里埃（Alexis Deladerriere）表示，由于美股企业营收增速放缓，且美国国内和全球政治忧虑加剧，预计美国股市下半年将基本持平。
德拉德里埃表示，在2024年上半年，美股涨势主要由5家科技巨头主导，而这一单一趋势创造了美股一半的回报，现在应该将投资进一步分散，“我们认为，你需要远离这些人工智能领域的早期赢家。”
随着美股Q2财报季的到来，花旗银行分析师认为，美国企业在财报季需要交出非常优异的成绩单，才能勉强支撑美股继续创下新高。“目前分析师和市场对企业的未来表现预期较高，这也意味着只有表现出更强的盈利增长和执行力，才能满足市场的高期望，维持或推动股市的涨势。”
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